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中國26個月來首次增持黃金 多國掀囤金潮﹐你該怎麼辦﹖

2019-01-10 08:48來源﹕每日經濟新聞

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  購金潮在冬季來了﹐黃金市場的春天還遠嗎﹖

  首先﹐各國央行的購金潮﹕2018年末﹐我國黃金儲備5956萬盎司﹐環比增加32萬盎司(約9噸)﹐為自2016年11月以來首次上昇。匈牙利央行在2018年出現32年來首次增持黃金﹐並且增加規模高達十倍。波蘭央行去年也大量增加黃金儲備至35年來最高水平。

  其次﹐狂歡的還有埋伏在黃金ETF市場的“伏地魔”﹕經歷了2018年三季度金價下挫的考驗﹐埋伏在黃金ETF市場的投資大佬﹐開始分享押寶黃金帶來的喜悅。2018年12月﹐國際金價累計上漲約4%﹐遠超過此前兩個月。匯豐銀行近日表示﹐上調2019年國際金價均值預期至1314美元/盎司﹐維持2020年國際金價均值1345美元/盎司不變。

  全球最大對沖基金橋水基金持有SPDR Gold Shares規模達到390萬股﹐而知名對沖基金經理保爾森(John Paulson)旗 下 的 Paulson&Co持有的SPDR黃金ETF(GLD)規模為432萬股。

  那麼﹐買黃金的季節到了嗎﹖

  人民銀行時隔26個月出手各國央行競相囤黃金

  回溯中國的黃金儲備數據﹐從1978年以來的40年間﹐共計有20次增持。其中﹐在2015年6月~2016年10月之間﹐增持次數多達16次。而此後的26個月再無增持動作。

  最新數據顯示﹐2018年12月末中國黃金儲備5956萬盎司﹐11月末為5924萬盎司﹐為自2016年11月以來首次上昇。外管局指出﹐年末非美元貨幣相對美元匯率小幅上昇﹐主要國家債券價格有所上漲﹐匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用﹐外匯儲備規模小幅回升。

  不僅僅是中國﹐2018年開始﹐一些已經冷落黃金多年的央行也開始加入了購金大潮。

  根據世界黃金協會發佈的報告﹐2018年第三季度各國央行黃金購買量大增﹐全球央行黃金儲備增加148.4噸﹐同比上昇22%。無論從季度還是年初至今的時段去統計﹐這都是2015年以來的最大增持規模。黃金是央行外匯儲備的一個重要組成部分。據國際貨幣基金組織的數據﹐截至2018年上半年﹐各國央行總計持有的黃金約佔全球外匯儲備的10%左右。

  例如﹐匈牙利央行在2018年出現32年來首次增持黃金﹐並且增加規模高達10倍﹐從3.1噸增加到31.5噸。另外﹐波蘭央行去年也大量增加黃金儲備至35年來最高水平。2018年上半年印度﹑印尼﹑泰國和菲律賓也在時隔多年之後進入黃金市場。

  由於持續地增持﹐俄羅斯央行黃金儲備超越了中國﹐躍升至全球第六。截至2018年9月﹐世界黃金協會公佈的數據顯示﹐俄羅斯官方黃金儲備量為1970噸﹐超過中國大陸的1842.6噸﹐從佔外匯儲備的比重來看﹐俄羅斯數據為17%﹐低於美國﹑德國等﹐而中國大陸的黃金儲備佔外匯儲備的比重僅為2.3%。

  建設銀行金融市場交易中心研究發展處處長陸怡烽在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示﹕“在美元指數﹑美股預期下行﹐美債收益率曲線倒掛場景下﹐全球可配置非美元安全資產又很匱乏﹐央行增加黃金儲備是資產配置的正常選擇。長期而言﹐購買黃金也是資產投資組合的收益均衡穩定器。”

  對於未來增持黃金是否會持續﹐陸怡烽認為﹐與美國黃金儲備對比﹐為實現人民幣國際化﹐央行繼續增持趨勢不變﹐但增持時點視情況選擇。

  截至2018年9月﹐美國官方黃金儲備量超過8000噸。作為全球第二大經濟體﹐以美國黃金儲備為參考﹐據業內人士推算﹐對應中國的黃金儲備規模約為5000噸﹐以不足2000噸的黃金儲備現狀而言﹐顯示中國央行長期增持的趨勢明顯。《每日經濟新聞》記者注意到﹐2018年12月央行增持32萬盎司換算﹐此次增持黃金儲備僅9噸左右。

  摩根大通數據顯示﹐全球央行黃金儲備還將繼續增長﹐各國央行今年可能增持約350噸黃金的黃金儲備﹐2019年可能再增持300噸。

  金融需求﹑避險需求下黃金正值價格修復期

  在央行購金潮背景下﹐世界黃金協會曾表示﹐美元主導的體系將逐漸轉向多元化體系。

  華安基金指數與量化投資事業部總經理許之彥表示﹕“央行是重要黃金的留存地之一。作為對貨幣的一種增信﹐黃金是全球性硬通貨資產﹐在外匯中的影響力是很重要的。從歷史來看﹐金融危機之後各國黃金儲備基本呈現淨流入狀態﹐(金本位之後﹐歷史原因下曾出現淨流出時期)﹐對外匯儲備的分散化起到很好的作用。”

  許之彥還分析稱﹕“從2018年四季度開始﹐主要影響和制約金價的因素──美國加息預期明顯減弱﹐這一變化趨勢將在2019年繼續延續﹐加之全球風險因素還在持續﹐預計2019年的黃金市場更積極。“在其看來﹐在金融需求﹑避險需求下﹐黃金正處於價格修復期。

  陸怡烽認為﹐“去美元化”正在全球展開﹐央行增持黃金一般並不想對金價產生重大影響﹐預計黃金近期不會因此產生較大波動﹐反而近期中美雙方談判結果會有更大影響。但在美國加息預期減弱背景下﹐金價一季度震蕩上昇將是大概率事件。他預計﹐現時金價短線或遇阻力有回調﹔2019年下半年﹐大概率四季度將是金價表現的最佳時段。

  從需求端而言﹐包括央行黃金儲備在內的需求對於黃金必然有積極的作用。從實物黃金需求來看﹐黃金首飾消費繼續保持增長﹐金條銷售則持續下跌。

  2018年上半年﹐全國黃金實際消費量541.22噸﹐與去年同期相比增長0.31%。其中﹐黃金首飾351.84噸﹐同比增長6.37%﹔金條133.61噸﹐同比下降15.65%﹔金幣4.10噸﹐同比下降18%﹔工業及其他51.67噸﹐同比增長13.84%。

  許之彥建議﹐個人投資者應避免參與帶有杠杆﹑保證金的產品﹐最好的方式是實物黃金關聯的資產﹐比如黃金ETF作為證券賬戶裡可以擁有的以實物黃金支撐的資產﹐更適合普通投資者購買。

  “守得雲開見月明”橋水基金堅守黃金ETF

  《每日經濟新聞》記者注意到﹐自去年12月以來﹐投機客持有黃金的興趣就不斷攀升。數據顯示﹐截至1月7日﹐黃金ETF市場持倉796.78噸﹐總價值330.9億美元。從2018年10月至今﹐黃金ETF市場持倉增加了近70噸。12月8日以來﹐黃金ETF持倉就增加了37.05噸。

  黃金ETF是美國民間最普遍的黃金投資方式﹐其持倉變化可以反映市場情緒變化。黃金ETF的持倉變化﹐本身也代表了黃金市場買﹑賣盤的變化﹐持倉增加﹐表明買盤增加﹐市場看漲黃金的情緒昇溫﹐利好金價。

  隨著黃金多頭氛圍昇溫﹐讓埋伏在黃金ETF市場的投資大佬“守得雲開見月明”。

  彭博社援引的HFRX全球對沖基金指數顯示﹐2018年全球對沖基金平均下跌6.7%。相比之下﹐標準普爾500指數股票下跌4.4%。儘管許多投資基金業務表現不佳﹐但是橋水旗艦“Pure Alpha”基金去年大賺。

  英國《金融時報》近日援引知情人士消息稱﹐橋水旗艦“Pure Alpha”基金去年逆市淨賺14.6%﹐創5年來最佳表現﹐2017年僅為1.2%。橋水基金由達裡歐(Ray Dalio)創立﹐規模為1600億美元。橋水三季度繼續持有SPDR Gold Shares﹐持倉規模達到390萬股。SPDR Gold Shares是全球最大的黃金ETF。

  此外﹐橋水還持有全球第二大黃金ETF iShares Gold Trust﹐持倉規模為1130萬股。數據顯示﹐橋水至少在去年三季度仍繼續持有黃金ETF。金價去年四季度上漲較多﹐漲幅近8%﹐一度逼近1300美元/盎司關口﹐目前報約1291美元/盎司。

  事實上﹐橋水一直對黃金青睞有加。Dalio在2017年時就曾表示﹐由於地緣政治風險的上昇﹐每個投資者都應該考慮配置5%至10%的黃金資產作為對沖。

  同樣埋伏在黃金ETF市場的﹐還有知名對沖基金經理保爾森(John Paulson)﹐其旗下的Paulson&Co持有的SPDR黃金ETF(GLD)規模為432萬股﹐據悉﹐這部分資產2018年一度虧損2500萬美元。不過﹐這些投資大佬經歷了三季度金價下挫的考驗﹐開始分享押寶黃金所帶來的喜悅。

  作為普通投資者﹐囤金不行﹐可以看看主要的黃金上市公司都有哪些呢﹖

  2018年三季度末以來﹐截至1月8日﹐儘管上證指數下跌約10%﹐但A股主要黃金股表現優於大盤﹐山東黃金﹑中金黃金漲幅超過20%﹐同期國際黃金漲幅為7.8%。

  具體來看﹐去年四季度以來﹐6只主要黃金股中﹐山東黃金﹑中金黃金﹑湖南黃金﹑恆邦股份的漲幅分別為23.32%﹑20.91%﹑18.51%﹑3.32%﹐而紫金礦業﹑西部黃金則分別下滑14.85%﹑8.43%。(涂穎浩)

[責編﹕張奕]

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