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為任性停牌劃“紅線”

2019-01-10 09:20來源﹕人民日報

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  作者﹕午 言

  連續停牌兩三年﹐無真實重大事項就停牌﹐上市公司股票大面積停牌……A股市場上這些“隨意停”“任性停”“長期停”現象﹐嚴重擾亂股市正常秩序和健康成長。隨著不久前滬深交易所正式發佈上市公司停復牌指引﹐上市公司再添一道制度“紅線”。

  上市公司遇到重大事項先停牌﹐這本是一項必要安排。股票停復牌制度是資本市場的基礎制度﹐很多重大事項有較高敏感性﹐不同投資者獲取信息的渠道各異﹐先暫停交易再公告相關事項﹐能夠保障及時﹑公平的信息披露﹐以解決市場各主體間的信息不對稱﹑不對等問題。

  然而﹐凡事過猶不及。實踐中﹐股票停牌曾被過多賦予信息保密﹑防控內幕交易﹑交易鎖價等功能﹐有些公司遇到市場波動﹐首先想到的應對之策就是停牌﹔有些股票一停好幾年﹐定期公告基本是毫無信息量的重復﹐投資者的資產被長期鎖定卻一頭霧水﹐正常的知情權和交易權都受到了損害﹔還有一些上市公司及其大股東﹐利用了原有制度的漏洞﹐濫用停牌權利﹐以服務于其自身利益﹐這種故意侵害其他股東利益的行為﹐更是被市場尤其是中小投資者所詬病。此外﹐過多隨意性的停牌﹐還對A股市場國際化的進程帶來一些影響。

  正是基於市場運行中的這些問題﹐針對股票任性停牌的監管力度在不斷加大﹐成效也相當顯著。到2018年12月中旬﹐A股市場停盤“頑疾”明顯改觀﹐一批長期停牌公司先後復牌﹐兩市停牌公司已降至20家左右。

  而從2018年11月證監會發布《關於完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》﹐再到年底交易所出臺停復牌指引﹐則讓監管有了明確制度依托。比如﹐在停復牌的基本原則上﹐明確以不停牌為原則﹑停牌為例外﹐短期停牌為原則﹑長期停牌為例外﹐間斷性停牌為原則﹑連續性停牌為例外。在具體規則上﹐大方向是減少停牌事由﹐縮短停牌時限﹐不同事項的停牌時間確定了相應期限。有了這些“寫在紙上”的制度﹐今後對停復牌的監管將更加規範﹑更加有力﹐也減少了隨意性。

  可以預期﹐“紅線”劃出之後﹐祗要嚴格執行﹐任性停牌的空間將不復存在。這是A股市場制度完善向前邁出的又一步。當然﹐這其中值得深思的是﹐原本一項有助於市場公平公正的制度﹐卻一度衍生出各種亂象﹐也反映出上市公司治理薄弱等更為深層的情況。停牌制度並非孤立存在﹐而是與很多重要市場基礎制度息息相關。因此﹐在強化監管的同時﹐進一步打牢市場的制度基礎﹐才是解決各種“任性”的根本之道。(午 言)

[責編﹕王營]

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