昨日﹐阿里巴巴B2B公司擬在港退市的消息引發市場熱議﹐圍繞著回購價是不是過低﹑是否侵害小股東利益﹑退市跟回購雅虎股份有沒有關係﹐退市是否為了重新包裝上市等一系列疑問﹐市場各方爭議很大﹐記者也採訪了一些行內人士﹐他們認為﹐當前中國外貿陷入不景氣﹐阿里巴巴選擇私有化在情理之中﹐預計私有化獲得股東批准的機會很高﹐原因在於高溢價和未來盈利能力會有下降。

　　如市場預料﹐昨日復牌後的阿里巴巴比2月9日停牌時大漲42.7%﹐已接近私有化價格。

　　文/記者薛松

　　昨日﹐一位基金公司經理對記者表示﹐上市公司私有化在境外很普遍﹐原因是公司覺得自己有價值﹐不願意和大家分享紅利﹐或是覺得股價被低估﹑市盈率低。另一方面﹐若不私有化﹐以阿里巴巴B2B目前的走勢﹐已經很難再回到昔日的高峰期。阿里巴巴B2B公司CFO武衛預期﹐今年的會員數將出現負增長﹐這意味著到今年年底﹐國際﹑國外兩個市場的付費會員數都會減少。

　　相當於使用股民幾十億美元無息貸款﹖

　　阿里巴巴集團13.5港元私有化上市公司﹐對於此價格之下的投資者來說﹐無疑是個利好消息﹐但對於此價格之上﹐甚至是20~40港元價格的﹐虧損變成了事實。

　　不少人認為回購價格過低。博客中國創始人方興東表示﹐阿里巴巴B2B退市價格與發行價相當﹐這相當於“上市五年使用了股民為其帶來的幾十億美元無息貸款”。

　　阿里巴巴60%

　　溢價不算低﹖

　　阿里巴巴B2B公司CFO武衛稱﹐13.5港元的回購價﹐一是參考了阿里巴巴的交易歷史價格﹔二是參照了具有可比性的互聯網公司的市盈率﹔三是與過去三年香港私有化的市場基准比較﹐市場溢價都介于25%至47%之間。

　　一位基金經理表示﹐根據香港聯交所過去3年中的數據﹐上市公司私有化通常是最後十個交易日平均收盤價溢價25%~45%﹐阿里巴巴提出的60%溢價不算低了。

　　雪球財經創始人方三文認為﹐要求上市公司及管理層對在任何價格買入的投資者的回報負責﹐這其實就是要求股票價格永遠上漲。而評價公司或者管理層看的是承諾的業績增長是否實現。股東如果不同意回購﹐可以投反對票。

　　JP摩根認為﹐私有化獲得股東批准的機會很高﹐原因在於高溢價和未來盈利能力會有下降。不過﹐招商證券（香港）投資銀行業務董事總經理溫天納也指出﹐如果私有化最終不能通過﹐股價會打回原形﹐對小股東會有風險。

　　瑞華投資高級投資經理翟青表示﹐阿里巴巴提出60%的高溢價確保了私有化的達成性﹐對中小投資者而言﹐是很好的變現機會﹐一方面可以在中短期的投資中迅速獲利﹐同時也可以加大自有資本的流動性﹐尋求其他更佳的投資機會。

　　退市目的大猜想

　　1.與回購雅虎股份有關﹖

　　阿里巴巴CFO武衛表示﹐本次私有化交易與集團和雅虎之間的任何談判完全沒有關係。私有化的計劃與阿里巴巴集團﹑雅虎之間的潛在交易成功並不互為條件。美國投資銀行Piper Jaffray分析師基尼‧蒙斯特表示﹐私有化後﹐雅虎已不大可能出售亞洲資產﹐但這並不意味著馬雲希望在某一時刻回購雅虎持有的集團股份發生了變化。因此﹐從長遠看﹐私有化將是阿里巴巴回購雅虎的一步棋。

　　2.重新包裝上市﹖

　　業內猜想阿里巴巴集團將整體IPO﹐但武衛予以否認。他表示﹐阿里巴巴集團如果要上市也是幾年以後的事情。一位基金經理分析﹐由於阿里巴巴集團註冊地在香港﹐想在A股上市﹐要等國際板開板。國信證券(香港)研究所副總經理﹑投資研究及顧問部總經理吳煒在微博中分析﹐美國納斯達克指數剛創出2000年以來新高﹐科技股再呈強勢﹐阿里巴巴目前私有化﹐絕對不排除把未來收益收歸己有﹐幾年後重新在美國上市的企圖。